算力现货租赁市场在经历 2026 年上半年的狂热后，正出现清晰的代际分化与高位见顶回落信号

算力现货租赁市场在经历 2026 年上半年的狂热后，正出现清晰的代际分化与高位见顶回落信号

1）H100异常强，B200只是温和走强，A100已经进入结构性衰退。很多客户不一定需要最先进的B200。

2)对推理、微调、中小规模训练而言，H100仍然可能是性价比、部署难度、供应可获得性三者之间的“甜蜜点”。

所以它反而形成了很强的存量资产稀缺溢价。

3）AI算力需求爆炸 ≠ GPU租赁价格无限上涨。

只要NVDA和云厂商不断增加供应，新增算力最终还是会压低每单位算力的价格。

这实际上是AI Capex故事以后最大的潜在风险之一。

4）A100走势最符合正常科技产品生命周期，GPU并不是房地产。它更像服务器,有技术折旧，而且折旧速度可能非常快。

5）最关注的是H100已经开始掉头，H100今年高点大约：

150附近 → 现在139.8，跌幅接近7%，整个GPU租赁市场开始出现供给增长快于需求增长。

GPU稀缺性故事已经开始出现分化，下一步最关键就盯 B200指数。如果未来B200从108开始持续跌破100，同时H100继续回落，那会是一个比科技股K线本身更值得警惕的基本面信号。