全球AI泡沫已清晰可见

我的核心长线观点：全球AI发展已出现明显泡沫，需警惕风险。

1. 创新瓶颈：前沿AI进展放缓。以GPT-5为代表的新模型并未带来革命性突破，显示出技术可能已触及短期天花板。AI目前更像是“超级搜索引擎”，而非大部分领域的人类替代品。

2. 投产脱节：投资热度与商业落地严重背离。AI投资额预计5年内翻倍至$3.3万亿美元 (复合年增长率27.5%)，但现实是：95%的企业AI试点项目未见成效，市场严重缺乏“杀手级应用”。

3. 核心动摇：龙头公司已现疲态。“科技七巨头”中的AI核心股正成为薄弱环节：

   Tesla：营收下滑，盈利能力因竞争加剧而锐减（股本回报率ROE从28%暴跌至8%）。

4. Nvidia：增长神话面临挑战。近期财报仅勉强超预期，增速放缓，且其命脉高度依赖少数几家科技巨头的资本支出，风险集中。

5. 高层预警：行业旗手与权威媒体已发出警告。OpenAI CEO Sam Altman本人公开承认AI处在“科网泡沫”式的泡沫中，并预言“有人将巨亏”。世界顶级财经媒体彭博社也已发文深度警示泡沫风险。

结论：当技术进步、商业应用、核心公司基本面和行业领袖观点这四大支柱都指向同一方向时，我们有充分理由相信，当前的AI泡沫值得高度警惕。