中国：6 月份 PPI 通缩加深;高盛下调 2025/26 年 PPI 预测

高盛在一份研究报告中指出，受家居用品等非食品商品价格上涨的推动，中国 6 月份整体 CPI 通胀同比小幅上升至 +0.1%，高于 5 月份的 -0.1%。与此同时，整体 PPI 通胀率从 5 月份的 -3.3% 进一步降至 6 月份的 -3.6%，主要是由于大宗商品价格下跌。
更深层次的 PPI 通货紧缩主要是由上游行业的价格下跌推动的。美国国家统计局 （NBS） 将此归因于美国关税导致出口价格疲软，以及由于天气相关的施工延误导致原材料需求季节性下降。
按月计算，6 月份 CPI 从 5 月份的 +0.5% 升至 +1.9%（年化，季节性调整）。不包括食品和能源的核心 CPI 同比小幅上涨至 +0.7%。服务业通胀率同比持平 +0.5%，而非食品 CPI 同比小幅上涨至 +0.1%。
尽管 CPI 趋势与高盛的季度预测一致，但弱于预期的 PPI 数据表明未来通货紧缩压力更大。因此，该银行已将 2025 年和 2026 年全年 PPI 通胀预测从之前的 -2.4% 和 -0.7% 分别下调至同比 -2.8% 和 -1.0%。