守中深度|大空头Burry专访解密：AI泡沫、美联储与盲点

那个在次贷危机前“看见”末日的人，迈克尔·伯里（Michael Burry），在播客里接受了公开采访。这一次，他不仅解释了为何关闭基金，更对当下的AI热潮、英伟达、谷歌乃至比特币发出了震耳欲聋的警告。

这次访谈信息量巨大，我为大家提炼了最核心的干货与深度解读：

一，AI泡沫的定义。

Burry把AI热潮类比2000年互联网泡沫，但重点不是“AI没未来”。他的定位是：技术路线对，但现实盈利来得太慢，资本开支太快，二者的时间差太大。

我用中国互联网举个更接地气的例子你们就懂了：

2000年前后门户、论坛、电商技术都没错，但那时全是烧钱。门户真正赚钱靠 SP（短信/彩铃） + 后来 网游；电商更晚，05年后、08年后才进入规模盈利。

问题在于：瀛海威和8848这类先行者，没活到技术真正赚钱的那天。

所以Burry这句话翻译成大白话就是：

 AI很多公司活不到盈利兑现，资本却已经把未来利润提前透支完了。

二，精准狙击：为什么是英伟达和Palantir？

1. 英伟达 （$NVDA）：运气带来的泡沫。

Burry观点： 英伟达是“运气好”，先踩中数字货币挖矿潮，再踩中AI潮。现在市场处于“每宣布1美元资本支出，市值涨3美元”的疯狂基建期，一旦基建过剩，泡沫必破。

补充： 谷歌、亚马逊等大厂纷纷自研芯片，英伟达正面临最强烈的定向打击。老黄最近的焦虑不是装的，一旦Burry的叙事成真，英伟达将是风险最大的巨头之一。

2. Palantir ：伪AI与估值荒谬

Burry指标：“亿万富翁/营收比”——创造了5位亿万富翁，年营收却仅40亿。

实质： 披着AI外皮的政府外包公司，盈利全靠财技（扣除SBC回购后根本不赚钱）。

3. 谷歌 的盲点：赢了技术，输了利润

关键洞察： AI搜索成本远高于传统搜索。即便谷歌AI成功，高昂的成本也会将原本暴利的搜索业务变成低利润的苦活，商业模式面临降维打击。

感悟： 这真的是我的分析盲点。技术成功不等于商业成功，利润率的塌陷往往被市场忽视。

三，宏观与资产：美联储的错误与黄金的价值

1. 美联储 ：不应该降息

通胀没消失，政治压力降息可能带来曲线更扭曲。

共识： 我与Burry观点一致。美国真实通胀依然严重，迫于政治压力的降息导致了短长端利率倒挂（短期降，长期国债收益率仍高企）。这说明资金在押注长线通胀抬头。

2. 资产配置：黄金 vs 比特币

黄金：他从2005就持有——当作长期压舱石，长线配置逻辑不变（赞同）。

比特币： Burry痛斥其为“郁金香泡沫”，认为一文不值。我认为他的观点略激进，比特币本质是情绪货币/美元对冲代币，但绝大多数模因币（Meme）确实是垃圾。

四，投资哲学：有时候，“无为”胜过有为，乱为

Burry现在的策略很简单：空AI基建，多低估公用事业。

更重要的是，他选择不再公开持仓，甚至在拿不准时完全清仓看戏。这给了我们普通投资者最大的启示：

在市场剧烈震荡、看不清方向时，比起盲目地做多或做空，最好的选择往往是【无为】。