8 月份的消费者价格显示，美联储降息并非易事。

我们在华尔街和华盛顿的朋友一直说，通胀已经被战胜，因为他们希望——恳求——降低利率。然而，正如劳工部周四公布的 8 月份消费者价格报告所显示的那样，经济数据并没有证明他们的乐观情绪。

8 月份消费者价格上涨 0.4%，过去一年上涨 2.9%，均为 1 月份以来的最高水平。上个月的价格上涨范围很广，打击了家庭消费的食物（0.6%）、酒类（0.6%）、童鞋（1.5%）、服装（0.5%）、新车（0.3%）、二手车（1.0%）、住房（0.4%）、酒店（2.6%）、汽车维修（5.0%）、机票（5.9%）等。

所谓的核心价格（波动较小的食品和能源）指数并没有更令人放心。这些价格在本月上涨了 0.3%，在过去 12 个月中上涨了 3.1%。3 月至 5 月的通胀下降在夏季变成了温和的重新加速。

特朗普总统的关税显然推高了一些价格，尤其是食品和商品的价格。进口约占美国食品和饮料的 20%近几个月来，在服务通胀居高不下的情况下，商品价格一直处于低迷状态，但上个月两者的价格都上涨了。

企业报告说，他们已经用完了在特朗普征收关税之前储存的库存，并开始将更高的成本转嫁给客户。汽车维修店正因特朗普对零部件征收 25% 的关税以及对钢材和铝征收 50% 的关税而受到打击。关税也可能产生间接影响。二手车价格正在上涨，因为人们因为买不起新车而持有他们的 jalopies 的时间更长，供应量已经减少。

与此同时，特朗普的限制性移民政策正在加剧劳动力短缺，这可能会推高农业、建筑和酒店业等行业的工资和价格。美联储上周的一项商业调查指出，一家“农业综合企业报告称，工资每年上涨 8% 至 10%，但营业额仍然很高”。

活跃的消费者支出、不断上涨的价格和泡沫状的股票估值表明，当前的利率并没有那么严格。虽然许多中低收入美国人捉襟见肘，但活跃的市场可能在一定程度上刺激了富人更多的支出并产生了财富效应。

贝莱德的一位投资组合经理上周告诉彭博新闻社，资产价格飙升对财富的提振“正在支持消费，这才是推动经济的动力。是什么推动了股价？部分预期美联储可能会在今年秋季大幅降息，因为有迹象表明劳动力市场正在疲软。

所有这些都使得下周的联邦公开市场委员会会议比华尔街希望的更加困难。在上周的劳工报告显示夏季就业机会创造停滞后，降息 25 个基点可能已成行。但美联储不得不担心通胀率持续高于 2% 的目标。宽松的货币可能会帮助华尔街，但它不会抵消导致大街萎靡不振的经济政策错误。